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Durch wertorientierte Unternehmensführung versuchen Unternehmen ihre Aktivitäten auf die Maximierung des Shareholder Value auszurichten. Eine solche Wertorientierung setzt voraus, dass der Unternehmenswert unter Berücksichtigung von Kapitalmarktmodellen bestimmt wird. Darüber hinaus hat die Kapitalmarktorientierung mittlerweile verstärkten Einzug in die Richtlinien zur Unternehmensbewertung der Wirtschaftsprüfer gehalten. Insofern ist die kapitalmarktorientierte Unternehmensbewertung durch eine hohe Praxisrelevanz gekennzeichnet. In diesem Lehrbuch werden - anhand einer Vielzahl von Beispielen - die kapitalmarkttheoretischen Grundlagen verständlich dargestellt und deren Relevanz für die Bewertung aufgezeigt. Darüber hinaus wird der Prozess der Unternehmensbewertung erläutert und dargelegt.

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Die Bewertung von Unternehmen mit Hilfe von Discounted Cashflow Verfahren hat in der betriebswirtschaftlichen Praxis in den letzten Jahren deutlich an Bedeutung gewonnen. Ursächlich hierfür waren vor allem die Hinwendung zur wertorientierten Unternehmensführung, ein gestiegener Bedarf an gutachterlichen Bewertungen und die vermehrte Anwendung dieser Bewertungsverfahren in der externen Rechnungslegung. Ziel des vorliegenden Lehrbuches ist es, dem Leser die Kenntnisse zu vermitteln, die für die praktische Anwendung der Discounted Cashflow Verfahren notwendig sind. Dazu werden zunächst die kapitalmarkttheoretischen Grundlagen dieser Verfahren erläutert und an Beispielen illustriert. Die Darstellung im Weiteren orientiert sich am Bewertungsprozess und den in der Bewertungspraxis typischerweise auftretenden Problemen. Alle relevanten Zusammenhänge werden ausführlich erörtert. Ein den gesamten Bewertungsprozess übergreifendes Fallbeispiel trägt zusätzlich dazu bei, das Vorgehen zu verdeutlichen.

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Prof. Dr. Ralf Diedrich ist Inhaber der Professur für Controlling und interne Unternehmensrechnung an der Universität Leipzig. Prof. Dr. Stefan Dierkes ist Inhaber der Professur für Finanzen und Controlling an der Georg-August-Universität Göttingen.

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