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Este estudo analisa o papel das esferas financeiras no processo de determina‡Æo dos pre‡os do petróleo através de uma análise de price discovery variável no tempo. SÆo analisados os mercados dos dois principais benchmarks do mercado de petróleo, o WTI e o Brent. A Disserta‡Æo identificou que a esfera financeira predominou no processo de forma‡Æo de pre‡os do WTI pela maior parte do período, com influência crescente no horizonte de tempo. Tal resultado indica que fatores específicos dos mercados financeiros, como o comportamento de institui‡äes financeiras, podem explicar as flutua‡äes dos pre‡os de petróleo. Contudo, nÆo é possível descartar o papel dos fundamentos físicos na determina‡Æo dos pre‡os do WTI, que se fazem presentes na forma‡Æo de expectativas dos agentes. No caso do mercado do Mar do Norte, os resultados apontam que os mercados forward tiveram papel predominante até o ano de 2002. A partir daí ocorreu uma substitui‡Æo pelo mercado Brent Datado, que perdurou como dominante até o final do horizonte de análise. Assim, as camadas com apelo físico (e nessa categoria é possível incluir os mercados forward) sempre mantiveram papel dominante no processo de forma‡Æo de pre‡os.

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Doutorando em Planejamento Energético pelo PPE/COPPE/UFRJ. Mestre em Planejamento Energético pelo mesmo departamento e Graduado em Ciências Econômicas pelo IE/UFRJ. Atualmente atua como Coordenador de Análise do Mercado de Petróleo na Estratégia Corporativa da Petrobras.

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