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La théorie de la microstructure démontre que l´arrivée de la nouvelle information véhiculée par le flux d´ordre ainsi que la liquidité ont un impact sur les taux de change. L´idée est, donc, d´étudier conjointement l´effet de la transmission de l´information et de la liquidité afin de cerner laquelle de ces deux variables affecte le plus le prix dans le marché de change. Une validation empirique a été menée sur des données à hautes fréquences "tick by tick", collectés par REUTERS pour les journées du 12/10/2012 et du 22/10/2012. Le choix de la période étudié co‹ncide avec la dégradation des entreprises Espagnoles et l´intervention de la Banque Centrale Européenne (BCE). Comparé à l´information, l´impact de la liquidité mesuré par le volume des transactions sur le taux de change est plus significatif.

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