---

A pesquisa em microestrutura de mercado tem suas próprias técnicas, que foram desenvolvidas para o uso dos dados da NYSE. Como esta área de pesquisa considera as regras específicas de mercado, as diferen‡as nos mecanismos de negocia‡Æo da NYSE, em rela‡Æo à Bovespa, podem tornar inadequadas para estudo no mercado brasileiro as técnicas desenvolvidas para o mercado americano. Assim sendo, as técnicas existentes precisam ser testadas e, se for o caso, novas técnicas ou adapta‡äes precisam ser sugeridas. Esta tese, em seu primeiro ensaio, avalia o desempenho da técnica do tick test na identifica‡Æo de uma transa‡Æo como compra ou venda a fim de orientar os futuros pesquisadores que se propuserem a estudar a microestrutura do mercado de a‡äes brasileiro. O segundo ensaio mede a probabilidade de ocorrência de transa‡äes baseadas em informa‡Æo (PIN) das a‡äes listadas nos diferentes nívei de governan‡a da Bovespa. Os resultados confirmam a hipótese de que níveis mais altos de governan‡a apresentam menor PIN. Adicionalmente, classes de listagens mais líquidas apresentaram PIN menor do que as menos líquidas devido, sobretudo, à maior presen‡a de investidores nÆo-informados.

---

Eduardo Camilo da Silva e Cláudio H. S. Barbedo sÆo doutores em Finan‡as pelo COPPEAD.Ricardo P. Câmara Leal é Doutor em Administra‡Æo pela UFRJ com pós-doutorado em Georgetown University.

---