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Die langfristige Bindung von Kapital in Immobilien birgt Risiken. Die Rendite eines Immobilien-Investments ist von vielen Parametern wie Leerstand, Mieteinnahmen, Zinsen oder Instandhaltungskosten abhängig, die als Annahmen in die Investitionsrechnung einfließen. Mit diesem Buch erhalten Sie das notwendige methodische Rüstzeug für Ihre Immobilien-Investitionsentscheidung: Sie finden den richtigen Ansatz, wählen das geeignete Verfahren aus und interpretieren die Ergebnisse folgerichtig.

Inhalte:

Kapitalwert, interner Zinsfuß und vollständige Finanzpläne
Energetische Modernisierungen, Denkmalsanierungen
Steuern und Förderprogramme
Szenarien, kritische Werte, Chancen und Risiken
Wirtschaftlichkeit im Lebenszyklus, Immobilien-Portfoliomanagement
Immobilien-Portfoliomanagement mit Beispielen aus der Praxis
Neu: Wirtschaftlichkeit im Lebenszyklus der Immobilie

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Einleitung
Vorwort zur zweiten Auflage
Vorwort zur dritten Auflage
Vorwort zur vierten Auflage

Immobilien-Investition: Begriff und Zielmarkt

Der Immobilienmarkt als Investmentziel
Begriff der Immobilien-Investition
Immobilien-Investoren: Motive und Beschränkungen

Immobilien als Klasse von Anlageprodukten

Heterogenes Angebot, Standortgebundenheit, lange Nutzungszeit
Inelastisches Angebot
Geringer Liquiditätsgrad
Marktineffizienzen
Hoher Verschuldungsgrad
Aktives Investment
Steuerliche Behandlung
Warum also in Immobilien investieren?
Grundlagen des Immobilien-Portfoliomanagements

Portfoliomanagement versus Objektverwaltung
Portfoliomodelle
Portfoliomanagement und Investitionsrechnung
Der Zielbildungsprozess des Unternehmens
Handlungsraum und Strategiebestimmung
Fallstudie Unterbringungsvarianten
Grundlagen der Immobilien-Investitionsrechnung

Problemlösungsprozess der Investition
Einteilung von Immobilien-Investitionen
Vergleichbarkeit von Zahlungen zu unterschiedlichen Zeitpunkten
Eingangsgrößen der Investitionsrechnung
Probleme bei Investitionsrechnungen
Das Konzept "Rendite" ("Returns")

Was heißt Wirtschaftlichkeit?
Rentabilitätsberechnung
Periodenbezug der Rendite
Preisbildung bei Immobilien: Cap Rate
Dynamische Vermögenswertmethoden

Kapitalwertmethode
Vermögensendwertmethode/Horizontwertmethode
Dynamische Zinssatzmethoden

Interner Zinsfuß
Vollständige Finanzpläne
Statische Einperiodenmodelle

Annuitäten-Methode
Wirtschaftlichkeitsberechnung nach der Zweiten Berechnungsverordnung
Berücksichtigung von Steuern

Notwendigkeit der Berücksichtigung steuerlicher Effekte
Probleme bei der Berücksichtigung steuerlicher Effekte
Fallstudie 3: Steuerliche Folgen der Sanierung eines Denkmals
Berücksichtigung von Förderprogrammen

Energieeffizienz und Klimaschutz
KfW-Programm Energieeffizient Sanieren
Fallstudie 4: Energetische Modernisierung einer Wohnsiedlung
Fallstudie 5: Neubau einer Wohnanlage mit Sozialwohnungen in Nordrhein-Westfalen
Berücksichtigung von Rückflüssen in fremder Währung

Berücksichtigung von Risiko und Unsicherheit

Verfahren der kritischen Werte
Szenarioanalyse
Fallstudie 6: Risikoanalyse für die energetische Modernisierung der Wohnsiedlung
Quintessenz

Literaturverzeichnis

Antworten zu den Verständnisfragen

Stichwortverzeichnis

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Kofner, Stefan
Prof. Dr. Stefan Kofner ist Professor für Wohnungs- und Immobilienwirtschaft an der Hochschule Zittau/Görlitz. In der Wohnungswirtschaft ist er ein gefragter Referent und Berater, zudem war er als Aufsichtsrat in der kommunalen Wohnungswirtschaft tätig. Im Bundestag, im Sächsischen Landtag und im Dresdner Stadtrat fungierte er wiederholt als Experte in Anhörungen. Prof. Kofner hat zwei wichtige öffentliche Forschungsprojekte über kapitalmarktorientierte Wohnungsunternehmen geleitet. 2008 wurde er als zweites deutsches Mitglied in das britische Chartered Institute of Housing aufgenommen.

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